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利多因素有限 沪铜涨势难续

2019-08-23 点击:1710
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目前,市场有很多因素,预计沪铜市场将走弱,预计期货价格将在元/吨左右。

经过近半个月的下滑,沪铜上周迎来了长期反弹,主力合约价格接近元/吨。展望市场,在供求关系紧张的情况下,对这轮沪铜上涨空间过于乐观是不合适的。

全球铜精矿供应紧张

目前,铜矿的生产周期正在低迷,矿山库存的老化已经出现。 ICSG预计2019年铜供应量仅增长0.2%至2.064亿吨。从2019 - 2022年铜矿项目的结果来看,新项目将于2022年投产。在此之前,全球铜矿增长率将保持在2%以内,未来两年产能增长将会很低。

最近宣布的主要矿山铜矿产量普遍低于预期。智利国有铜业公司Codelco今年上半年的铜产量同比下降12.1%至76.94万吨。必和必拓全球最大的铜矿Escondida铜矿今年上半年也下降了12%至569,900吨。铜精矿TC成本也确认了铜矿的持续供应紧张,TC成本继续呈下降趋势。在矿山频繁消息的干扰下,目前市场供应短缺尚未完全解决,预计铜精矿产量将在第三季度末稳定下来。

在国内铜供应方面,中国的铜冶炼项目在过去两年中已经深入推出。预计2019年的产量将为950万吨,增长8.6%。中国6月份精炼铜产量较上年同期增加11.8%至804,000吨,为2018年12月以来的最高水平。1 - 6月,产量为45.24万吨,累计增长5.8%。从企业调度和维护的角度来看,预计7月份国内电解铜产量将继续增长。虽然该冶炼厂目前正在亏损,但减产并不强劲。但是,由于冶炼厂对铜精矿有长期利润保障,而银行贷款需要冶炼厂连续生产,冶炼厂尚未主动减产或大修,但加工费较低也难以使企业拥有充分的生产热情。

电网投资需要稍后启动

1 - 6月,电网基础设施建设累计完成1644亿元,同比减少19.3%。一般来说,上半年电网投资额基本上是下半年的一半左右。在下半年,该项目有望加速。全年电网对铜的需求需要等待下半年反周期调整的验证。在后期,重点将放在通过改善地方政府融资来继续推进基础设施建设。

汽车行业仍然处于低迷状态

6月份,国内汽车产量为189.5万辆,比上月增长2.5%,同比下降17.3%;销量为205.6万台,比上月增长7.5%,比去年同期下降9.6%。汽车行业整体同比下滑幅度有所缩小,但生产和销售仍面临更大压力。

在空调市场,与往年相比,全国各地气候的平均气温低于今年夏天,降雨量相对较高。一方面,由于高温和高温而炎热的东北空调市场今年已经降温。另一方面,空调制造商经验丰富。华南,华东,华中和西南地区的市场预计不会迎来持续和大规模的炎热天气。展望今年下半年,虽然去年7月至9月的空调基数较低,但今年夏天的凉爽夏季限制了7月至8月的空调销售,并对空气的整体销售保持谨慎态度 - 第三季度的空调。

从宏观层面来看,目前国内经济增长仍然具有弹性,但外部环境具有高度不确定性。有必要防范全球制造业PMI指数和贸易差异等因素的不利影响。铜市场的供需面处于紧张的平衡状态。供应方面:全球铜市场库存仍处于历史较低水平,对铜价有一定支撑,铜精矿加工费下降限制了精铜供应量的增加。需求方面:7月份下游铜行业PMI低于荣耀线,预计8月份继续下滑。目前的终端仍处于消费淡季。虽然交通,家电和电力行业的新订单减弱,但由于高温的影响,建设开工也放缓。总体而言,目前市场看涨因素有限。预计上海铜市场将在市场后走弱,预计期货价格将维持在47,000元/吨。

(作者:中国国际期货)注:本文有删除修改

主编:李铁民

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