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金科文化82亿跨界狂购资产 市值三年缩水180亿元

2019-09-04 点击:1340
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金科文化82亿跨境奢侈品购买三年市值缩水180亿。真正的控制人主席和公司的64亿美元商誉暂停顶部

长江商报

记者明洪泽

从化学到化工+游戏,到游戏,金科文化(.SZ)花费82亿元似乎实现了华丽转身,但隐患不小。

金科文化原是一家传统的化学公司,致力于浙江上虞。 2015年5月,当公司进入资本市场时,它迫不及待地打开疯狂购买模式。

上市仅两个月后,金科文化投资1.44亿元收购机场化工60%的股权,以及首批试水和主营业务。然而,在年底,该公司推出了高达29亿元的购买,这是收购杭州哲信信息技术有限公司(简称杭州哲新)100%股权的20倍溢价并进入游戏领域。

这仅仅是个开始。 2016年12月,公司投资3亿元收购杭州日报动力科技有限公司(简称日力)超重游戏。 2017年,共购买了49亿元人民币,以收购Outfit7投资有限公司(Outfit7)的100%股权.Outfit7投资有限公司是一家受欢迎的知识产权“汤姆猫家族”海外公司。这些收购总额为82亿元人民币。

通过收购,在过去四年中,金科文化的净利润(指归属于上市公司股东的净利润)实现了超高增长,从数千万元增加到8.42亿元。

截至目前,杭州哲新和Outfit7已经准确履行了履行承诺。然而,与去年同期的超高速增长相比,金科文化的营业收入净利润在今年第一季度翻了一番。该公司预计上半年净利润将变化-19.45%-10.33%。

金科文化收购的商誉达到63.77亿元,占公司去年底净资产的94.56%。一旦基本业绩未达到预期或大幅下跌,公司将面临巨大的商誉贬值。

值得一提的是,金科文化先后辞去了两位董事长兼首席财务官的职务。现任董事长兼总经理王健和实际控制人朱志刚透露了减少现金的计划。

82亿跨境疯狂购买资产

金科文化的上市似乎来自资本运作。

金科文化的前身是浙江金科,成立于2007年6月。主要从事漂白助剂SPC,是超氧助剂SPC领域的领导者。 2015年5月15日,浙江金科在创业板上市。

就在上市的喜悦之后,浙江金科实施了资产收购。 2015年7月20日,公司以1.44亿元的价格购买了吉昌化工60%的股权。这只是一个小小的考验,收购似乎是在主要业务。

然而,5个月后,这幅画的风格突然改变了。 2015年12月28日,公司宣布将通过发行股票和支付现金收购手机游戏公司杭州哲新的100%股权。同时,它将筹集21亿元人民币。

曾经受到质疑的是杭州浙新的基础估值飙升。

据公开资料显示,杭州哲新成立于2010年。毕业于浙江工业大学的王健投入了人民币百万元。第一款大型手机游戏《诸神Q传》于2013年3月正式投放市场,但性能并不理想。 2013年和2014年,杭州浙新分别亏损42万元和2009万元。 2015年初,王健公开承认他依靠《诸神Q传》勉强维持生命。

然而,到2015年11月,神奇的事情发生了。杭州哲新的净利润突然达到3235万元,自2014年以来,各大首都一直在争夺福祉。截至2015年8月,其估值已达到11.4亿元。

浙江科金的估值为29亿元人民币,比2014年10月约1.45亿元人民币的估值高近20倍。

2016年5月,收购交易完成,浙江金科更名为金科娱乐。该公司的主要业务改为游戏+化学工业。

今年年底,金科娱乐再投入3亿元现金收购日常力量,这是一家专注于移动社交游戏的尖端公司。

更大的手写收购发生在2017年,其目标是Outfit7,这是一家英国手机游戏开发商,于2013年创立了数十款游戏,如《我的汤姆猫》和《汤姆猫跑酷》。

为了收购Outfit7,金科娱乐首次收购了United Good Luck的100%股权,该公司持有Outfit 74%的股权,总投资额为1.01亿美元。然后,金科娱乐的真正控制人朱志刚和杭州哲新的创始人王健邀请一组资金组建财团,花42亿元收购剩余的56%的Outfit7。然后,金科娱乐通过股权方式完成了收购。

据“长江商报”记者粗略统计,上述收购中,金科娱乐支付了82亿元人民币(包括现金和股权)的成本。

收购完成后,金科娱乐再次更名为金科文化。去年8月,金科文化将化工业务的资产和负债收入全资子公司金科日报。今年6月,该公司出售了金科日报的股权。

到目前为止,在不到四年的时间里,金科文化已经完成了从化学到游戏的转型。

商誉占净资产的95%

在金科文化成功之后,加入华丽外套后存在商誉减值的风险。

由于高额购买,杭州哲新和Outfit7已经开展了表演赌博。

根据公告,2016年至2018年杭州浙新实现的非营利净利润不低于1.7亿元,2.3亿元或3亿元,实际实现数为1.92亿元,2.38亿元,336元。万元。完成率为109.41%,业绩承诺成功实现。

Outfi7也有履行承诺,即2017年至2019年,其净非营利利润不低于7800万欧元(约合6.17亿元人民币),9300万欧元(约合7.34亿元人民币),1.1亿欧元(约人民币8.68亿元)。三年来,承诺总额约为22.19亿元。 2017年和2018年,实际数字为0.78亿欧元,9900万欧元,两年的累计完成率为Wie100.59%,这是准确的。

当然,也有很酷的交易。 2017年实际日净利润为22,890,500元,低于第一年2500万元的承诺。

基于上述并购目标的业绩贡献,金科文化实现了净利润的惊人增长。 2015年至2018年,公司净利润分别为人民币4800万元,人民币2.05亿元,人民币3.94亿元和人民币8.42亿元,分别增长33.99%,322.87%,92.16%和113.76%。与去年上市前的净利润3600万元相比,去年的净利润增长了22.39倍。

但是,自今年年初以来,金科文化的经营业绩开始发生变化。

今年一季度,金科文化实现营业收入6.5亿元,净利润2.51亿元,分别下降5.70%和13.73%。去年同期,营业收入6.89亿元,净利润2.9亿元,分别增长96.08%和174.23%。对比发现,今年第一季度的业绩可以说是一个巨大的变化。

上半年,金科文化实现净利润5.54亿元,同比增长171.28%。据预测,今年上半年,公司净利润为4.46亿元至6.11亿元,区间为-19.45%-10.33%。即使在上限,增长率也明显放缓。

收购金科文化系列形成商誉63.77亿元。目前,杭州浙鑫的承诺期已满,第7次外流进入其绩效承诺的最后一年。如果外流的表现很酷,如果杭州浙新的表现急剧下降,商誉的减值是不可避免的。

截至去年底,公司净资产67.44亿元,商誉占净资产的94.56%。

三年来市值缩水180亿元

通过收购大榭,金科文化完成了转型。王健,现任金科文化董事长、总经理、法定代表人,无疑是赢家。

王健生于1988年,是一位百万企业家,以29亿元的价格收购了杭州浙新。王健成为金科文化的第二大股东。他还担任董事长和总经理,目前担任首席财务官。位置。值得一提的是,今年7月以来,王健集中实施了减员,累计完成8100万元。再加上目前股票市值约6亿元,王健将赚得约6亿元。

在金科文化收购杭州浙新之前,一批资本价格走低,促进了杭州浙新估值的快速增长。这些资本是有利可图的。

在金科文化收购Outfi7 Capital Consortium时,它也将盈利。由于资本尚未撤回,因此计算起来并不容易。然而,金科文化收购United Good Fortune 100%股权的交易对手可以估算。

2016年12月28日,在Jinke Culture Exchange Outfi7之前,United Good Luck以10亿美元收购了Outfi7。联合好运于2016年11月成立。它似乎是为收购特殊门设立的海外并购基金。注册资本为5万美元,股东欧亚平持股95%,中信银行持股5%。欧亚平是白石达控股(1168.HK)创始人及主要股东中安保险的法定代表人及主席。

与好运一起收购Outfi7,金科文化计划收购。一方面,欧亚平以17,500美元的价格转让了United Good Luck 35%的股份,另一方面以9390.8万美元的价格转让了United Good Luck的60%股权。最终,欧亚平共收到93,925万美元。

金科文化的真正控制者朱志刚也将获益匪浅。不可否认的是,传统的化工企业盈利能力较弱。 2014年,金科文化上市前,其净利润下降29.32%至人民币3600万元。 2016年,金科过氧化氢和金科化工均亏损。

截至目前,朱志刚直接持有公司股份的11.93%,市值约6亿元。朱志刚已经减少了5%的现金支出计划,尚未实施。

王健和朱志刚的质押份额都很高。目前,两者的股权质押率分别为99.94%和90%。

值得一提的是,随着疯狂的收购,金科文化在2018年从6.58亿元飙升至128.40亿元,总股本增长了32.43倍,目前达到35.44亿股。然而,在二级市场,在初期激增之后,股价继续下跌。截至昨日收盘,股价仅为2.54元/股。该公司的市值从三年前的270亿元缩减到目前的90亿元,缩减了180亿元。

主编:赵惠芳

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