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中泰证券:维持五粮液买入评级

2019-07-22 点击:777

中泰证券发布研究报告称,7月7日上午,白酒行业披露了由宜宾五粮液股份有限公司和五粮液品牌事务管理部联合发布的联合《对四川紫旺达商贸有限公司第八代五粮液流入批发市场的处罚通报》。《通报》这表明四川子王达贸易有限公司承诺向码头“暗回”,终端供应过剩,对终端货物流动缺乏监管,导致违规第八代五粮液进入成都批发市场。它受到了计划数量减少10%和绑定终端减少10%的惩罚。与此同时,五粮液已对成都营销基地实施严厉处罚,该营销基地已停止服务并违约。成都营销基地总经理已从所有绩效点和保留检查中扣除。

该银行认为,五粮液(000858-CN)有明确的目标,营销改革是重中之重。五粮液通过大数据发现了经销商的违规行为,并通过扫描码可追溯性找到了经销商。在移动互联网时代,大数据在白酒行业的应用将成为一个改善治理,加强渠道和市场的企业。管理之剑。

根据研究报告,公司的产品实力,品牌实力和渠道权力得到充分发挥,预计改革红利将不断释放。该银行认为,下半年的价格上涨预计会逐渐落在渠道方面。结合高端葡萄酒的发展趋势和公司改革的实施,银行认为毛武寿的估值折扣有望逐步缩小并继续推荐。

维持“买入”评级。鉴于公司改革的实力和高端葡萄酒发展的趋势,该行略微提高了公司的盈利预测。预计公司2019 - 2021年的营业收入将为510/632/779亿元,同比增长27%/24%/23。 %;净利润为177/224/281亿元,同比增长32%/27%/26%,相当于每股收益4.56/5.77/7.25元。

风险提示:三大公共消费限制有所增加,高端葡萄酒行业竞争加剧,食品质量事故增多。

来源:彩华俱乐部

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